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【小安觀市·A股周刊】經濟修復放緩,需求延續弱勢央行超預期調降利率,宏觀流動性繼續維持寬松;A股仍具備長期投資價值

時間:2022-09-05文章來源:【字體:

經濟修復放緩,需求延續弱勢。央行超預期調降利率,宏觀流動性繼續維持寬松。二季度央行貨幣政策執行報告提出“下一階段將加大穩健貨幣政策實施力度”, 815日超預期調降MLF利率,也打開后續LPR調降空間。經濟數據回踩疊加疫情擾動壓制市場情緒難有大幅改善,當前市場打破現有震蕩分化格局的條件尚不充分。

 

本周回顧:

本周市場普跌。

從寬基指數的情況看,上證50下跌1.47%,科創50下跌1.52%,上證綜指下跌1.54%,滬深300下跌2.04%,深證成指下跌2.96%,創業板指下跌4.06%。

從行業的表現來看,本周漲幅居前五的行業分別是家用電器(2.33%)、房地產(1.92%)、輕工制造(1.58%)、傳媒(1.14%)、通信(0.85%);本周下跌幅度較大的五大行業分別是電力設備(-7.03%)、有色金屬(-6.46%)、汽車(-5.22%)、煤炭(-4.52%)、基礎化工(-3.91%)。

 

全球主要指數

(截至92日收盤)

價格

變化

漲跌幅

%

 

 

上證綜指

3,186.48

-49.74

-1.54

 

深證成指

11,702.39

-357.32

-2.96

 

滬深300

4,023.61

-83.93

-2.04

 

上證50

2,711.26

-40.33

-1.47

 

創業板指

2,533.02

-107.27

-4.06

 

科創50

1,030.12

-15.87

-1.52

 

道瓊斯指數

31,318.44

-964.96

-2.99

 

標普500指數

3,924.26

-133.40

-3.29

 

納斯達克指數

11,630.86

-510.85

-4.21

 

英國富時100指數

7,281.19

-146.12

-1.97

 

恒生指數

19,452.09

-717.95

-3.56

 

日經225指數

27,650.84

-990.54

-3.46

 

數據來源:Wind;2022.8.29-9.2

 

當前對市場的判斷:震蕩分化

1、疫情反復疊加高溫天氣,經濟修復活動再度放緩。近期國內疫情多地散發,加之高溫天氣影響,國內經濟修復再度放緩,8月制造業PMI49.4%,連續兩個月處于榮枯線下。在經濟回踩的背景下,國常會在落實穩經濟一攬子政策的同時再實施 19 項接續政策,形成組合效應,有望加力鞏固經濟修復基礎。預計隨著疫情控制、氣溫下降與穩增長政策持續發力,后續經濟增長有望迎來反彈。

2、穩增長兌現前,宏觀流動性大概率將繼續維持寬松態勢。近期MLF利率超預期調降,LPR利率也非對稱式調降,1年期LPR調降5bp,5年期LPR調降15bp。在經濟脈沖式修復接近尾聲,居民和企業的信貸需求不足,經濟發力或更多依靠政府部門背景下,貨幣政策將持續維持寬松,以保持流動性維持充裕和低利率環境。

3、市場情緒方面,海外聯儲鷹派超出市場預期,美元指數一度突破109創二十年新高,人民幣匯率貶值壓力持續增大,而國內疫情散發疊加經濟修復放緩,驅動市場情緒整體偏向謹慎,全A成交額已降至7000億元。展望后市,市場階段性或將進入一個“無主線”、“弱風格”的窗口,尋找α的重要性強于風格的β,但從中長期看,景氣才是主導何種風格占優的核心因素,短期風格再平衡后高景氣成長板塊或將重回主線。

 

行業配置:

總量數據不斷改善,但經濟復蘇存在結構性問題,復蘇程度和節奏可能比預想中的要弱。在經濟復蘇跡象確立前,預計宏觀流動性和市場流動性維持寬松局面,市場結構性機會大于總量機會。建議圍繞以下4個方向配置:

1、內外需均強的能源替代,如風電、光伏、儲能等機會較為明確;

2、制造業景氣產業鏈,如內需較強(政策刺激或周期屬性均可)的新能車、電池等板塊及其上下游產業鏈;

3、創新驅動下的供給創造需求,如新興技術景氣的機器人、新型儲能例如電化學等方向;4

4、是受益于國產替代和自主可控的半導體、軟件、軍工。

 

尊敬的投資者:

投資有風險,投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險?;鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具,當您購買基金產品時,既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書,充分認識本基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規,平安基金管理有限公司做出如下風險揭示:

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型,您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期,也將承擔不同程度的風險。一般來說,基金的收益預期越高,您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險,既包括市場風險,也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險,即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十,定期開放基金為百分之二十,中國證監會規定的特殊產品除外)時,您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額,或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,但并不能規避基金投資所固有的風險,不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。平安基金提醒您基金投資的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由您自行負擔?;鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

 

 

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